美大选降息答案揭晓 金价高位大幅回踩
上周五(11月1日)，美国劳工部劳工统计局称，10月份非农就业岗位增加了1.2万个，而9月份增幅则向下修正为22.3万个。接受路透访查的经济学家原预计10月份的就业岗位将增加11.3万个。不过，美国失业率仍稳定在4.1%，证实劳动力市场依然稳固。就业人数的大幅下降与飓风海伦肆虐美国东南部以及航空业罢工影响有相当大关系。市场并未过分推低美元，美元反而借机有所反弹。而指标10年期美国公债收益率也从早些时候的下跌中反弹。此外，ISM制造业采购经理人指数（PMI）调查显示，美国10月份制造业活动有所下降，从9月份的47.2降至46.5，低于预期的47.6。然而，10月份对通胀敏感的ISM制造业物价支付指数从之前的48.3升至54.8，高于预期的48.5。物价支付指数上涨将可能降低美联储在未来几次会议上大幅降息的可能性。这令从周四开始的黄金高位获利回吐交易有所延续。金价上周五下跌0.3%，收报2735美元附近，受美元走强和国债收益率走高的打压，而且金价在创下2789.95美元的历史新高后部分多头获利了结，但全球最大经济体就业增长数据疲软，促使分析师加大了对美联储降息的押注，从而限制了部分跌幅。
周一(11月4日)，金价在美元回调及避险需求增加的推动下进一步攀升。随着大选结果临近，市场对于美联储未来政策的预期也在发酵。尽管本周美联储可能降息25个基点，但上周的非农就业报告表现不及预期，显示美国就业市场疲软，令市场对美联储12月继续降息的预期下降。交易员普遍认为，若哈里斯胜选，美联储将继续宽松政策，刺激黄金避险需求；而若特朗普连任，可能带来短期的风险偏好上升，导致金价承压。近期金价波动较大，在这样不确定性增加的环境下，分析师建议投资者密切关注美国大选进展和美联储政策会议，因其将对黄金市场构成显著影响。美国 10年期指标国债收益率周一下跌6.6个基点，至4.297% ，有望创下两个月来最大单日跌幅。
地缘局势方面，当地时间11月4日，伊朗外交部发言人巴加埃就巴以冲突、伊以对峙等地区热点问题举行新闻发布会。巴加埃强调，伊朗将利用一切可能的设施和力量来回应以色列。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗对任何侵略行为的反应都是明确而果断的。我们在过去一年中多次宣布和重申的是，地区面临的问题是以色列对加沙地带的种族灭绝和对黎巴嫩的持续侵略。只要这种情况继续下去，该地区就有可能面临局势升级和冲突扩大的风险。美国国防部表示，美国国防部长奥斯汀继续明确表示，如果伊朗、其伙伴或代理在这一时刻针对该地区的美国人员或利益采取行动，美国将采取一切必要措施保护我们的人民。
金价接近收平，因美国大选的不确定性近在眼前，市场观望情绪渐浓，投资者对有争议的选举结果和政治紧张局势的可能性进行了定价，同时投资者还密切关注本周晚些时候的美联储政策会议。本交易日开盘报2735.91美元/盎司，最高触及2748.18美元/盎司，最低触及2729.88美元/盎司，金价收盘报2737.94美元/盎司，涨幅0.12%。黄金TD本日开盘价报627.30元/克，最高至630.70元/克，最低到621.48元/克，收盘报623.10元/克。
周二(11月5日)，美国10月ISM的非制造业采购经理人指数（PMI）升至56.0，为2022年7月以来的最高值。庞大的服务业出人意料地强劲，这表明在美国人前往投票站挑选下一任总统之际，美国经济在第四季度初保持了大部分的增长势头，并处于稳健状态。美国9月贸易逆差增加了19.2%，达到844亿美元，是2022年4月以来的最高水平。贸易在第三季度给国内生产总值带来0.56个百分点的拖累。贸易已连续三个季度拖累经济增长。
地缘局势方面，以色列总理内塔尼亚胡周二以 "信任危机 "为由解除国防部长加兰特(Yoav Gallant)的职务，并由原外长卡茨(Israel Katz)接任，领导以色列在加沙和黎巴嫩的战争。目前以色列正面临伊朗将对10月26日的空袭行动进行报复，内塔尼亚胡的批评者指责他将政治置于国家安全之上。
金价周二小幅上涨，美元指数大跌创近两周新低，给金价提供支撑，但黄金市场整体波动相对不大，因为投资者仍在准备应对美国政治紧张局势，此前民调显示，特朗普和哈里斯在美国总统大选中势均力敌，出现有争议结果的可能性很高。本交易日开盘报2737.35美元/盎司，最高触及2749.96美元/盎司，最低触及2724.64美元/盎司，金价收盘报2741.60美元/盎司，涨幅0.13%。黄金TD本日开盘价报623.47元/克，最高至624.79元/克，最低到619.82元/克，收盘报623.30元/克。
周三(11月6日)，共和党人特朗普赢得美国总统大选，共和党也赢得了美国参议院的多数席位，众议院的控制权虽仍有争议，共和党目前占多数。掌控总统大位、参议院和众议院的“红色浪潮”将使共和党在主导政策方面处于更有利的地位，特朗普限制非法移民、颁布新关税、降低税收和放松管制的政策可能会促进经济增长和通胀，并削弱美联储降息的能力，从而或有可能缩短美联储降息的路径。也正是这一点，导致隔夜黄金的下跌。说到底，影响黄金走势的主线还是在美元利率今后的变动，因此本周五美联储11月份的利率会议决议将会引起市场的高度关注。如果美联储一如预期降息25个基点，或能给到黄金喘息的机会，更关键的是，市场将高度关注会后发言的措辞，以仔细研究是否有暂停降息信号发出的迹象。美国主要股指飙升，标普500指数上涨2.53%，创下历史新高，小盘股和银行等领域涨幅巨大，这些领域有望受益于预期中特朗普较宽松的监管政策。10年期国债收益率一度升至4.479%，为7月以来最高，尾盘上涨15.3个基点，收报4.441%，创下4月份以来的最大单日涨幅。美元指数周三尾盘上涨1.67%，报105.10，盘中最高触及105.44，为7月3日以来最高。在共和党人特朗普赢得2024年美国总统大选后，美国股市周三大涨，收于纪录高位。这也打压黄金的避险需求。
金价大跌，为6月7日以来最大单日跌幅，因投资者在共和党人特朗普当选美国总统后纷纷涌入美元，美债收益率也大幅上涨，美股刷新历史高点也打压黄金的避险买需。本交易日开盘报2743.23美元/盎司，最高触及2749.73美元/盎司，最低触及2652.30美元/盎司，金价收盘报2662.94美元/盎司，跌幅2.87%。黄金TD本日开盘价报623.40元/克，最高至629元/克，最低到620.50元/克，收盘报624.64元/克。
周四(11月7日)，美联储将基准利率下调25个基点至4.50%-4.75%，为连续第二次降息，符合市场预期。上一次是9月份降息50个基点。决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对12月暂停降息持开放态度。在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，通胀预期依然稳定。政策立场将随着时间推移向中性立场转变。随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐；已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。美联储将继续逐次会议地做决定。其他数据显示，美国上周初请失业金人数小幅上升，截至10月26当周，续请失业金人数增加3.9万人，经季节性调整后达到189.2万人。美元指数下跌0.6%，收报104.33，远离共和党前总统特朗普赢得周二的总统大选后曾升至四个月高点105.45。除了美联储降息的因素，美国就业数据表现欠佳，也拖累美元表现。据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为27.1%，累计降息25个基点的概率为72.9%（前一天为67%）。到明年1月维持当前利率不变的概率为15.8%，累计降息25个基点的概率为53.8%，累计降息50个基点的概率为30.4%。值得一提的是，英国央行周四降息25个基点，比美联储提早了几个小时。这让投资者意识到全球货币环境倾向于进一步宽松，吸引逢低买盘支撑金价。
国家外汇管理局公布数据显示，截至2024年10月末，我国外汇储备规模为32610亿美元，较9月末减少553亿美元，环比降幅为1.67%。10月末黄金储备报7280万盎司，与上个月持平，这已是中国央行连续第六个月暂停增持黄金。国家外汇局表示，2024年10月，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国持续推动各项存量政策和增量政策落地见效，巩固和增强经济回升向好势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
地缘局势方面，当地时间11月7日，以色列国防军发表声明称，当天下午以军空袭了黎巴嫩真主党位于黎南部提尔地区的一个指挥和控制中心。以军称，黎真主党武装人员利用该地进行监视活动，并向以色列境内发射无人机。声明同时表示，当天下午以军空袭了黎真主党在黎巴嫩多地的目标，包括武器储存设施、发射器等。
金价大幅上涨，受助于美元和美债收益率回落，同时美联储如市场普遍预期的那样将利率下调25个基点。本交易日开盘报2660.74美元/盎司，最高触及2710.61美元/盎司，最低触及2643.13美元/盎司，金价收盘报2707.06美元/盎司，涨幅1.66%。黄金TD本日开盘价报622.50元/克，最高至622.50元/克，最低到609.17元/克，收盘报610.02元/克。
周五(11月8日)，亚市早盘，现货黄金在略低于2700关口位置徘徊。一方面，金价受到美联储降息和全球宽松货币前景预期的支持，也收到避险买盘和逢低买盘支撑。另一方面，特朗普上台后美元存在走强前景，仍令多头有所顾忌。本交易日需要关注亚洲大国的刺激政策、美国密歇根大学消费者信心指数、美联储官员讲话、地缘局势相关消息和市场对美联储决议的进一步解读情况。当然在基本面上美联储降息落地也是一个催化因素，但25个基点的幅度已经充分被市场计价了，所以对于黄金的反弹仅仅是因为美元的主动回踩，叠加技术层面的修正。目前基本面大事件已经靴子落地，黄金没有吞没此前美国大选阴线之前，维持震荡调整，等待二次回踩之后的方向选择。同时继续关注美债收益率以及美元指数是否共振走强，使得金价大幅下跌。
今日开盘报2704.22美元/盎司，最高触及2710.37美元/盎司，最低触及2680.22美元/盎司，截止发稿金价报2684.95美元/盎司附近。黄金TD本日开盘价报610元/克，最高至617.80元/克，最低到609元/克，收盘报612.53元/克。
星期一(2024-11-11)，无。
星期二(2024-11-12)，美联储理事沃勒在银行业大会上发表讲话。
星期三(2024-11-13)，美国10月CPI年率未季调(%)，美国11月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加雅虎题为“新挑战、新机遇”的金融投资会议，达拉斯联储主席洛根在一场有关能源与经济的会议上做开场讲话，费城联储主席哈克就金融科技和人工智能发表讲话。
星期四(2024-11-14)，美国截至11月9日当周初请失业金人数(万)，美国10月PPI年率(%)，圣路易斯联储主席穆萨莱姆发表讲话，堪萨斯联储主席施密德发表讲话，EIA公布月度短期能源展望报告，欧洲央行公布10月货币政策会议纪要。
星期五(2024-11-15)，美国10月零售销售月率(%)，美国11月纽约联储制造业指数，美国10月进口物价指数月率(%)，美国10月工业产出月率(%)，美联储主席鲍威尔发表讲，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
黄金今年迄今为止上涨约33%，接近历史高位，但世界银行分析师认为2025年值得关注的贵金属将是白银。
世界银行最新大宗商品预测显示，尽管黄金整体表现优异，但2025年至2026年黄金需求预计将疲软。央行和珠宝制造的需求可能因高价而放缓；预计2024年黄金价格同比上涨21%，但2025年小幅下降1%，2026年再降3%。
相比之下，世界银行认为白银具有更大的潜力，因为它预计需求增长和供应有限将支撑价格。分析师表示： “在金融和工业双重用途的推动下，白银需求预计将在预测期内稳步增长。由于供应温和增长落后于强劲的需求推动，白银价格预计在2024年上涨20%后，2025 年将上涨7%，2026 年将上涨 3%。”
这些预测是在白银价格最近才开始跑赢黄金之际做出的。白银今年上涨超过35%，在每盎司32美元上方有坚实的支撑。然而，金银比仍然相对较高，目前交投于84点以上。许多分析师预计，到2025年，白银的表现将继续优于黄金，因为与黄金相比，白银的价值被严重低估。
尽管今年铂金价格陷入困境，世界银行也对铂金持乐观态度。尽管铂金的汽车需求预计明年将面临挑战，但世界银行认为，随着供应短缺的加剧，铂金价格可能上涨。
分析师表示：“继2024年预计上涨4%后，铂金价格预计在2025年和2026年将上涨 5%，主要受到主要生产商矿山供应趋紧，特别是南非产能下降的支撑。”
世界银行对能源行业最为悲观，预计2025年油价将下跌6%，2026年再下跌2%。尽管地缘政治的不确定性可能会造成一定的市场波动，但分析师清楚地看到石油存在下行风险。