中东局势缓和遇感恩节 金价大幅回调后稳起
上周五(11月22日)，标普全球表示，跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数本月升至55.3。这是自2022年4月以来的最高水平，此前10月份的读数为54.1。衡量美国商业活动的一项指标在11月份飙升至31个月以来的新高，受当选总统特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商业的政策的提振。美国当选总统特朗普表示，他将提名知名投资人贝森特(Scott Bessent)担任美国财政部长，从而结束了数日来多位知名候选人对这一职位的竞争。因为贝森特受到华尔街的敬重，主张税制改革和放松管制，严厉关税的可能性或降低；经济和市场可能保持稳定。该提名对股市和债市有利，打压美债收益率和美元走势。不过，美国经济强劲，美联储利率预期缩减可能也会限制美元下行空间。克里姆林宫上周五表示，使用新开发的高超音速弹道导弹打击乌克兰是向西方发出的信号，即莫斯科将对西方支持乌克兰的任何 "鲁莽 "行动做出严厉回应。
金价上周五两周多来首次突破2700美元门槛，创下近两年来最大单周涨幅，原因是避险需求超过了美元走强和下月美国降息预期减弱的影响。现货黄金上周五上涨1.68%，收报2714.43美元/盎司。上周金价累计上涨近6%，创下自2023年3月以来的最佳单周表现，当时一波银行业危机肆虐全球市场，刺激了对更安全资产的需求。美联储 12 月降息的预期已经减弱，目前的可能性为 53%，比一周前的 82.5%大幅下降。
周一(11月25日)，美国国务院周一表示，“美国希望能就黎巴嫩问题达成协议，但需要“双方都同意”，正全力推动在黎巴嫩问题上达成外交解决方案。相信我们接近达成协议，尽管成功并不保证。我们已向以色列表达了对贝鲁特暴力升级的担忧，并已看到这些攻击有所减少。以色列的行动方式至关重要，因为我们仍然担心此冲突可能升级，并积极推动外交解决方案以结束冲突。尚不认为与黎巴嫩达成了协议。差距已经显著缩小，但仍需采取进一步措施。关于美国在协议监督中的角色，我不会提供细节，因为我们尚未达成最终协议。”一名以色列官员告诉《以色列时报》，以色列总理内塔尼亚胡已经接受了与黎巴嫩真主党的最终停火协议。这位官员称，内塔尼亚胡认为以色列别无选择，只能接受停火，因为他担心拜登政府可能会在任期最后几周通过联合国安理会决议来惩罚以色列，尽管美国没有给出任何迹象表明它会这样做。四位黎巴嫩高级消息人士称，美国总统拜登和法国总统马克龙预计将在36小时内宣布真主党和以色列之间的停火协议。有媒体报道称，拜登和马克龙将于周二宣布真主党-以色列为期60天的停火。
金价急挫大跌，打破了连续五个交易日的涨势，创6月7日以来最大单日百分比跌幅。以色列和真主党停火的乐观情绪加剧了黄金抛售，而特朗普提名贝森特为财政部长则进一步带来压力，削弱了黄金作为避风资产的需求。本周稍晚将公布美联储11月会议记录，GDP数据以及核心PCE物价指数。有分析师指出，金价在近一周持续反弹后，买盘枯竭而遭遇抛售，部分多头在重要数据和感恩节前获利了结，也对金价拖累明显。本交易日开盘报2715.58美元/盎司，最高触及2721.41美元/盎司，最低触及2615.46美元/盎司，金价收盘报2625.72美元/盎司，跌幅3.03%。黄金TD本日开盘价报625.50元/克，最高至627.10元/克，最低到613.96元/克，收盘报616.32元/克。
周二(11月26日)，美国统计局报告显示，抵押贷款利率的逆转和飓风对新建独户住宅销售造成了影响，10月份新建独户住宅销售大幅下滑17.3%，经季节性因素调整后的年率为61万户，为2022年12月以来的最低水平。10月份新房销售同比下降9.4%。10月份新房价格中位数同比增长4.7%，达到43.73万美元。新房库存从9月份的47.1万户增加到48.1万户，为2008年初以来的最高水平。这可能会抑制新房建设。按照10月份的销售速度，市场上的房屋供应将需要9.5个月才能清理完毕，高于9月份的7.7个月。美国消费者信心指数从10月份修正后的109.6升至本月的111.7，连续第二个月上升，可能部分地体现了11月5日大选结果的影响，特朗普入主白宫，其领导的共和党控制了美国国会。世企研并未将信心改善归因于大选，但指出 "关于政治（包括11月大选）的书面回复飙升至2020年水平以上"。美国11月消费者信心升至16个月来最高，因对劳动力市场持乐观态度，以及对未来一年通胀下降和股价上涨的预期。美国总统拜登周二表示，在以色列和黎巴嫩真主党接受了由美国和法国斡旋达成的协议之后，双方之间的停火将于周三生效。拜登说，该协议旨在永久停止敌对行动，为结束自去年加沙战争爆发以来已造成数千人死亡的冲突扫清了道路。
金价持稳，稍早在拉锯战中一度触及一周最低，此前以色列与黎巴嫩达成停火协议，避险需求趋软，但对乌克兰问题和美国当选总统特朗普关税计划的担忧限制了金价跌幅。本交易日开盘报2626.55美元/盎司，最高触及2641.93美元/盎司，最低触及2605.09美元/盎司，金价收盘报2628.16美元/盎司，涨幅0.09%。黄金TD本日开盘价报620.44元/克，最高至620.44元/克，最低到605元/克，收盘报606.82元/克。
周三(11月27日)，美国商务部公布的数据显示，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出在10月增长0.4%，接受调查的经济学家此前预测将增长0.3%，9月增幅上修为0.6%，前值为增长0.5%。经通胀调整后，消费者支出小幅增长0.1%。支出在很大程度上受到服务业强劲需求的推动。服务业支出增长0.5%。商品支出持平。美国10月消费者支出增幅略高于预期，暗示经济在第四季初保持住了大部分强劲的增长势头，但近几个月来降低通胀的进展似乎停滞不前。美国10月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合市场预期，前值为0.3%；美国10月核心PCE物价指数年率录得2.8%，符合市场预期，前值为2.7%；美联储青睐的通胀指标核心PCE年率10月如预期一样回升至2.8%，表明尽管物价已有所放缓，但仍具有粘性。核心PCE年率持续接近3%，而不是2%，这让美联储即将做出的决定变得更加复杂。美国至11月23日当周初请失业金人数录得21.3万人，低于市场预期21.6万人，前值为21.3万人；美国10月耐用品订单月率录得0.2%，低于市场预期0.5%，前值为-0.7%；美国第三季度实际GDP年化季率修正值录得2.8%，符合市场预期。美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数减少，显示尽管就业市场降温，但美国经济避免了大规模裁员。续请失业救济人数达到三年来的最高水平。今年以来，劳动力市场数据呈现出喜忧参半的迹象，使美联储在平衡就业和通胀目标的过程中做出的利率决定变得更加复杂。美联储公布了当月货币政策会议纪要显示，美联储官员对美国经济增长、通胀下降和充分就业较有信心，实现就业和通胀双重目标的两个方面风险大致平衡，但认为通胀仍有点高。纪要在讨论货币政策前景时指出，如果数据与预期一致，通胀持续降至2%，经济保持在接近最大就业水平，那么随着时间推移，逐步转向更中性的政策立场可能是合适的。同时，纪要强调政策立场不是预设的，是在细致、深入研究全面的经济数据和经济状况基础上谨慎决策的，是渐进式的。如果通胀仍然高企，可以暂停降息并将利率保持在限制性水平；如果劳动力市场疲弱或经济出现困难，可能会加速政策放松进程。
金价小幅上涨，从上一交易日触及的逾一周低位反弹，因美元走软，但在数据显示通胀进展停滞，暗示美联储可能对进一步降息持谨慎态度后，金价涨幅收窄。本交易日开盘报2631.54美元/盎司，最高触及2658.20美元/盎司，最低触及2626.94美元/盎司，金价收盘报2638.14美元/盎司，涨幅0.38%。黄金TD本日开盘价报609.58元/克，最高至614.04元/克，最低到606.63元/克，收盘报613.76元/克。
周四(11月28日)，据路透，俄罗斯周四对乌克兰能源基础设施发动了本月第二次大规模袭击，引发了全国范围内的严重断电。俄罗斯总统普京称，俄方的袭击是对乌克兰使用美国中程ATACMS导弹袭击俄罗斯领土的回应。他说，俄罗斯未来的目标可能包括基辅的“决策中心”。俄罗斯总统普京周四表示，俄罗斯可能会使用新型Oreshnik高超音速导弹袭击基辅的 "决策中心"，以回应乌克兰向俄罗斯领土发射西方导弹的行为。普京还表示，如果基辅获得核武器，俄罗斯将动用一切武器对付乌克兰。另外，中东地缘局势方面，以色列军方称，其空军周四袭击了黎巴嫩南部真主党用来储存中程火箭弹的设施，此前双方相互指责对方违反停火协议。美国市场周四因感恩节假期休市，按照过去几年的经验，本交易日金价偏向窄幅震荡运行。
金价微涨，尽管美元反弹，但地缘政治不确定性和贸易战担忧提振避险需求，由于美国市场因感恩节假期休市，市场交投相对清淡，金价K线周四录得十字星。本交易日开盘报2636.91美元/盎司，最高触及2649.65美元/盎司，最低触及2620.82美元/盎司，金价收盘报2637.47美元/盎司，跌幅0.03%。黄金TD本日开盘价报614元/克，最高至615.20元/克，最低到605.56元/克，收盘报611.13元/克。
周五(11月29日)，亚市，现货黄金震荡走高，为近两个交易日新高，因市场对地缘局势的担忧情绪升温，避险买盘重新涌入市场，给金价提供上涨动能。另外，美元指数周四反弹受阻后，周五延续跌势，也给金价提供支撑。本交易日是感恩节的后一天，是美国的“黑色星期五”，往年波动会略微大于感恩节当天，也不排除大幅波动的可能性，投资者需要予以警惕。今日开盘报2637.74美元/盎司，最高触及2666.34美元/盎司，最低触及2633.93美元/盎司，截止发稿金价报2660美元/盎司附近。黄金TD本日开盘价报612元/克，最高至616.42元/克，最低到608.71元/克，收盘报614.60元/克。
星期一(2024-12-2)，美国11月SPGI制造业PMI终值，美国11月ISM制造业PMI。
星期二(2024-12-3)，美国10月JOLTs职位空缺(万)，美联储理事沃勒发表讲话，纽约联储主席威廉姆斯参加皇后区商会举办的一次对话。
星期三(2024-12-4)，美国11月ADP就业人数变动(万)，美国11月ISM非制造业PMI，美国10月工厂订单月率(%)，美国10月耐用品订单月率修正值(%)，美联储理事库格勒就劳动力市场和货币政策发表讲话，圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。
星期四(2024-12-5)，美国11月挑战者企业裁员人数(万)，美国10月贸易帐(亿美元)，美联储主席鲍威尔受邀在纽约时报主办的DealBook/Summit会议上接受采访，美联储公布经济状况褐皮书。
星期五(2024-12-6)，美国11月非农就业人口变动季调后(万)，美国12月密歇根大学消费者信心指数初值，里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。
尽管美国通胀再次上升且新政策即将出台，但摩根大通全球策略主管Grace Peters表示，美国明年的增长前景依然强劲，而投资黄金和美国基础设施股票可能有助于缓解相关风险。Peters表示：“毫无疑问，通胀风险再次回到了议程上，我们确实看到了迹象，不仅体现在核心个人消费支出（PCE）的上升，还体现在消费者通胀预期的上升。”Peters强调，评估风险资产的潜在影响时，通胀不能与其他因素割裂开来。她说：“这涉及到增长和通胀的组合。当我们考虑下一届政府将继承的轨迹时，这种增长势头非常强劲。当前，美国实际GDP增速在2%至2.5%之间，这一水平可能会持续到未来六个月甚至2025年剩余时间，因此我们仍然认为美国经济基础非常稳健。”Peters表示，明年的目标应是巩固强劲的投资定位，同时缓解现有的和新的风险。她指出：“我们已经经历了两年的强劲风险资产收益，因此我们想要强调的核心主题是加强投资组合的韧性，同时管理尾部风险。这些风险包括更高的通胀，但也包括可能被增长削弱的周期性风险。”
对于新一届美国政府的政策环境预期，Peters警告称，目前尚有太多未知因素，无法得出确切结论。她表示：“政策仍然存在许多未知，我们可以开始对其带来的潜在影响（增长和通胀）进行一些预测。我们认为未来12个月的增长前景非常稳健，甚至在中期内也是如此。但与此同时，通胀风险、地缘政治风险以及赤字相关风险依然存在。因此，我们认为，增持美国基础设施股票和黄金两种资产，是加强投资组合韧性的两个首选方式，这点至关重要。”她总结道：“我们的建议是全球化、多元化、持续投资，同时通过基础设施股票和黄金增加对冲保护。”